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换手率近20倍引来审查 基金也是短线客？

2007年08月13日证券时报

股票基金最高近20倍的换手率引来管理层审查

　　今年以来，基金换手率创出新高，部分基金重仓股换手率惊人，引发了管理层的重视和严格审查，一些换手率过高的基金公司被要求上报理由。

　　据知情人士透露，今年上半年以来股票基金在震荡行情中换手率创出新高，有的基金逼近20倍。这种情况引发了管理层的重视和严格审查，一些换手率过高的基金公司被要求上报为什么频繁换手的书面情况说明。

　　管理层出手审查

　　“据我了解，受到审查的不只我们一家。事实上今年上半年股票基金大多存在换手率过高的问题。不过我们公司已经写好了书面的情况汇报，汇报中详细解释了引起换手率过高的种种因素。”某基金公司总经理说，“基民赎回对基金影响还在其次，关键是基金经理的投资思路开始短期化，追求市场热点、短期投机炒作势头明显，这和基金长期投资的理念相违背。股票基金的高换手率，可能也是导致上半年指数不断上涨的一个因素。”

　　上海某基金公司基金经理接受记者采访时，也没有否认基金曾因换手率接受审查。他表示可以理解股票基金换手率高企这一现象，“今年这种市场行情，基金经理不想做短线交易也很难。”他认为，今年以来的巨幅震荡行情是影响基金持仓的股票换手率过高的一个重要因素，“2007年以来股票基金换手率高是因为行情不断震荡引发基民不断的申购、赎回行为，导致基金经理被动买入、卖出股票。”

　　据该基金经理透露，他们的基金在今年一季度遭遇了一轮大规模的基民赎回，“基民赎回的确使我们的换手率有所增加，但尽管如此我们的换手率在同类型基金中依然很低。”

　　股票基金换手率惊人

　　根据统计，2007年上半年以来基金重仓股换手率惊人。例如，截至6月30日，津滨发展、华夏银行、中科三环换手率分别高达795%、658%、598%。在往年，股票基金换手率的高低一度是检验市场活跃程度、投机气氛的“温度计”。自2003年以来，股票基金的平均换手率一直很高，2003年约340%， 2004年为390%，2005年不少基金换手率高达1000%！2006年、2007年这一情况更是变本加厉。